高壓繼電器在新能源汽車的電池系統(tǒng)、電機(jī)控制器間起到隔斷作用。新能源 汽車一般采用高壓電池組為電動車提供動力驅(qū)動，為保證電氣系統(tǒng)正常通斷，在 電動汽車的電池系統(tǒng)和電機(jī)控制器之間需配置繼電器。當(dāng)系統(tǒng)停止運行后起隔離 作用，系統(tǒng)運行時起連接作用，當(dāng)車輛關(guān)閉或發(fā)生故障時，能安全的將儲能系統(tǒng) 從車輛電氣系統(tǒng)中分離，起到分?jǐn)嚯娐返淖饔谩?/p>

高壓直流繼電器是新能源汽車的核心部件，平均單車用量約為 5-8 個。高壓 直流繼電器用于高電壓環(huán)境下，控制電流為直流電，往往采用柔性制造技術(shù)，對 企業(yè)的研發(fā)能力、生產(chǎn)管理水平和員工素質(zhì)要求較高。與傳統(tǒng)汽車 12-48V 的主 電路電壓相比，新能源汽車的主電路電壓一般大于 200V，電動大巴可大于 750V， 電路切斷難度大幅提升，需采用高壓直流繼電器。平均而言，每臺新能源汽車需 配備 5-8 只高壓直流繼電器，包括 2 個主繼電器、1 個預(yù)充繼電器、2 個快速充電 繼電器、2 個普通充電繼電器和 1 個高壓系統(tǒng)輔助設(shè)備繼電器。根據(jù)車型及動力系 統(tǒng)的差異，繼電器在汽車上使用的數(shù)量及規(guī)模也存在較大不同。

陶瓷產(chǎn)品為高壓直流繼電器主流技術(shù)路線。高壓直流繼電器目前主流技術(shù)路 線為陶瓷結(jié)構(gòu)、環(huán)氧結(jié)構(gòu)。相較于環(huán)氧結(jié)構(gòu)，陶瓷類產(chǎn)品在絕緣、耐高溫、耐老 化等多項性能指標(biāo)上均表現(xiàn)更為優(yōu)異，國內(nèi)補(bǔ)貼退坡之后，為提高客戶黏性和品 牌影響力，新能源車企更加注重客戶用車體驗及用車安全等。近年來，新能源車 愈發(fā)注重降低電弧泄露風(fēng)險，在車載器件的選擇上更加著重關(guān)注抗爆性，當(dāng)前主 流產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是陶瓷產(chǎn)品。

高電壓平臺為高壓直流繼電器未來發(fā)展趨勢。當(dāng)前新能源車使用的一大痛點 是充電速度較慢，提升充電速度取決于系統(tǒng)功率 P（P=U X I），因此提升充電速度 可通過大電流、高電壓兩條技術(shù)路線實現(xiàn)，由于目前極限的電流一般定義為 500A， 所能達(dá)到的功率大約 200kW，因此提升電壓等級為提升充電速度的核心技術(shù)路線。
       此外，高電壓平臺還可以減重、提高效率、降低成本，保時捷、長城、比亞 迪、東風(fēng)、廣汽、吉利、小鵬等主流車企均加速布局高電壓平臺，隨著技術(shù)與市 場需求的發(fā)展，1500Vdc 工作電壓的產(chǎn)品將成為主流，由于高電壓平臺下，對高 壓直流繼電器的技術(shù)要求更高，單車價值量有望進(jìn)一步提升。
       2022 年高壓直流繼電器市場空間超百億元，未來仍有望維持較快增長。未來 新能源汽車銷量仍有望保持高漲態(tài)勢，高壓直流繼電器作為重要部件將受益?？?慮到未來高電壓平臺推廣帶來的高壓直流繼電器單車價值量提升，根據(jù)我們的測 算，2022/23/24/25 年高壓直流繼電器市場規(guī)模分別達(dá) 115/180/275/390 億元，2022-2025 年 CAGR 為 50%，未來幾年高壓直流繼電器市場規(guī)模維持高速增長。        主要競爭對手市場份額逐步萎縮，宏發(fā)市占率有望進(jìn)一步提升。2020 年宏發(fā)全球市占率已達(dá) 23%（僅測算新能源車），為第一梯隊唯一的一家內(nèi)資企業(yè)，市 場份額僅次于松下，2021 年底公司全球市占率預(yù)計超 30%，已超過松下成為全球 第一。未來來看，公司主要競爭對手市場份額逐步萎縮，公司市占率具備提升空 間。國際方面，宏發(fā)主要競爭對手松下、泰科、歐姆龍等國際廠商的繼電器業(yè)務(wù) 屬于“大集團(tuán)小部門”模式，資源投入不如宏發(fā)，且繼電器產(chǎn)品多運用在插混、 混動車型中，宏發(fā)則專注于純電平臺主流市場，且宏發(fā)在保持性能指標(biāo)位居國際 一流的同時，成本、服務(wù)響應(yīng)速度等均優(yōu)于可比海外企業(yè)，國際廠商的市場份額 正逐步萎縮。
       募投項目加碼，宏發(fā)繼電器高壓直流繼電器業(yè)務(wù)維持成長具備充足保障。公宏發(fā)2020 年高壓直流繼電器產(chǎn)能利用率超 90%，2021 年底宏發(fā)通過可轉(zhuǎn)債募投項目投入 3.5 億元建設(shè)新能源汽車用高壓直流繼電器產(chǎn)能提升項目，計劃投入建設(shè)高壓直流 繼電器自動化生產(chǎn)線 6 條，達(dá)產(chǎn)后可新增高壓直流繼電器產(chǎn)能 650 萬只/年，將 極大緩解公司現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，助力宏發(fā)高壓直流繼電器業(yè)務(wù)維持高速增長。